Mergers are like marriages. They are the bringing together of two individuals. If you wouldn't marry someone for the 'operational efficiencies' they offer in the running of a household, then why would you combine two companies with unique cultures and identities for that reason? - Simon Sinek
Un proces de fuziune și achiziție de succes (M&A) este un eveniment major în viața unei companii. Făcut bine, un asemenea proces poate conduce la creșterea rețelelor de clienți, la valorificarea unor talente, abilități și produse. Ca în orice proces complex, există riscuri majore de eșec. În seria de articole având ca subiect M&A, vă invit, în primul rând, la o selecție de insighturi în ceea ce privește piața de M&A din România. În 2021, în România, într-un an în care valorile tranzacțiilor globale și europene au scăzut cu 36%, respectiv 34%, piața românească de fuziuni și achiziții a înregistrat 258 de tranzacții cu o valoare totală estimată de 6,6 miliarde de dolari, reprezentând o creștere de 10% față de 2020 și făcând din România o piață bună. Apoi, în 2022, au fost încheiate peste 250 de tranzacţii, cu 26% mai multe decât în anul anterior. În valoare, piaţa românească de fuziuni şi achiziţii a crescut cu circa 10% faţă de anul anterior, la peste 6,6 mld. dolari. "(...) Piaţa globală de M&A a scăzut în valoare cu 36% de la an la an, în timp ce cea europeană a înregistrat un declin de 34%. România a mers însă contra curentului, fiind în mod evident o ţară cu rezultate foarte bune, şi anume cu o creştere de 10% în piaţa de fuziuni şi achiziţii", declarau recent reprezentanţi ai EY. "România nu este doar cea mai performantă piaţă din regiune în ceea ce priveşte activitatea de M&A, ci este şi una dintre cele mai de succes poveşti din Europa Centrală şi de Est dacă ne uităm la creşterea PIB din pandemie încoace". Un raport recent, apărut în aprilie 2023, analizează piața M&A din anul 2022 în România. Aceasta pare bine poziționată pentru a fi în fruntea redresării datorită fundamentelor economice puternice, cum ar fi creșterea PIB-ului (4,8% în 2022), o piață a muncii robustă și dinamică, cheltuieli puternice de consum, fluxuri record de ISD și fonduri ale Uniunii Europene, cum ar fi Mecanismul de Redresare și Reziliență pentru România (în valoare de 31 de miliarde de euro). De fapt, România nu reprezintă doar o depășire a activității regionale de fuziuni și achiziții, ci este și una dintre cele mai bune povești macroeconomice ale creșterii PIB-ului în Europa Centrală și de Est de la pandemie. În plus, salariile reale locale continuă să fie mai reziliente decât în majoritatea țărilor europene, deoarece se preconizează că creșterea salariilor va corespunde aproape inflației în 2023. Cele mai active sectoare după numărul de tranzacții (volum) au fost tehnologia (19,4% din tranzacții) și imobiliarele (16,3%), urmate de sănătate (11,2%), energie, energie și utilități (9,7%) și produse industriale diversificate (7.8%). Tendințele cheie care au condus piața de M&A din punctul de vedere al industriilor cheie, au avut în frunte sectorul IT. Tehnologia a fost cel mai activ sector pentru M&A la nivel global în 2022, în timp ce în România s-a clasat, de asemenea, pe locul 1, cu aproximativ 20% din numărul total de tranzacții. Nivelurile tot mai mari de activitate reflectă presiunea continuă asupra întreprinderilor din întreaga lume de a adopta noile tehnologii și transformarea digitală, atât ca motor al unei noi creșteri, cât și ca sursă de eficiență sporită. Pe parcursul anului 2022, sectorul tehnologic din România a înregistrat 50 de tranzacții de fuziuni și achiziții, un maxim de 5 ani, ceea ce îl face cel mai activ sector după numărul de tranzacții. Cea mai mare tranzacție de tehnologie de anul trecut a fost achiziția de către GlobalLogic a companiei clujene de outsourcing IT Fortech pentru o sumă estimată la 250 de milioane de dolari, arătând o nevoie clară a pieței de soluții de transformare digitală. La nivel local, ratele relativ scăzute de digitalizare a afacerilor sunt de natură să conducă la noi achiziții de fuziuni și achiziții, pe măsură ce firmele conștientizează că dezvoltarea infrastructurii digitale și creșterea organică a expertizei lor tehnologice poate fi prea lentă. În plus, sectorul tehnologic nu mai este considerat o verticală pură. Multe sectoare, având în centrul lor o componentă tehnologică semnificativă, ca industria, bunurile de larg consum, serviciile financiare și asistența medicală vor continua, probabil, să conducă activitatea de fuziuni și achiziții. Resetarea recentă a evaluării pe piețele publice globale din sectorul tehnologic a mutat, de asemenea, atenția investitorilor înapoi la profitabilitate și departe de activele de înaltă tehnologie cu fluxuri de numerar negative și evaluări bazate pe multiplii veniturilor. Sectorul IT din România a fost în plină expansiune în 2022, înregistrând o creștere de 40%. În timp ce recesiunea din sectorul tehnologic global ar putea duce la o oarecare încetinire a IT-ului românesc, nu este exclus ca sectorul să-și păstreze un impuls puternic în 2023.
PWC consideră, de asemenea, că anul 2023 se conturează la fel de bun ca anul trecut pentru piața românească de M&A: există lichiditate, sunt investitori interesați de România, sunt mai multe tranzacții care urmează să fie finalizate în domenii importante precum energie, imobiliare, sănătate și telecom. Achizițiile strategice și optimizarea portofoliului de investiții se numără printre principalele obiective pentru realizarea de tranzacții în acest an, pentru că acestea susțin procesul de repoziționare a afacerilor și de consolidare a creșterii. Acestea au fost concluziile Conferinței PwC M&A: Deciziile de azi, proiectele reușite de mâine. Sugestive, în acest sens, sunt afirmațiile Corneliei Bumbăcea, Partner PwC România: ,,Fuziunile și achizițiile tind să încetinească în perioadele de incertitudine sau de volatilitate a pieței, dar, în același timp, pot aduce și multe oportunități. În mod paradoxal, tranzacțiile realizate în timpul unei perioade dificile și plină de provocări sunt adesea cele mai de succes. Credem că multe companii românești ar trebui să adopte fuziunile și achizițiile ca parte a strategiei lor de creștere și transformare a businessului, pentru a-și consolida pozițiile pe sectoarele și piețele în care activează și pentru a captura toate sinergiile rezultate în urma unei tranzacții".
Istoric vorbind, experții au luat decizii de fuziuni și achiziții pe baza due diligence-ului financiar, spune James Hancock, Managing Director și Co-Fondator al MWAH, (Making Work Absolutely Human). Însă, în realitate, aspectele financiare sunt doar un element de succes în procesele de M&As. Un factor care este adesea glossed este alinierea culturală. Destul de des, atunci când se întâmplă un M&A, oamenii planifică managementul schimbării după ce schimbarea a avut deja loc. Vă invit în următoarele articole să explorăm și alte perspective decât cele financiare în ceea ce privește piața de M&A.
de Alex Popescu
de Peter Leeson
de Denisa Lupu
